营收150亿商誉高达46亿，爱尔眼科要往那边去？

而于5月11日晚间，爱尔眼科发布通知布告称已经收到深圳证券生意业务所上市中央出具的《关在爱尔眼科病院集团株式会社申请向特定对于象刊行股票的审核中央定见奉告函》。简言之，爱尔眼科向特定对于象刊行股票募资不跨越35.4亿元总额用以新建以及改扩建七家重点旗舰病院的定增方案经由过程了审核。

作者： 王鑫雪来历： 动脉网2022-06-14 10:35:49

5月9日午后，爱尔眼科股价“跳水”。

激发股价下跌的缘故原由，据传有三个版本，“爱尔眼科第二季度的事迹不如预期”是此中之一。针对于这一传言，爱尔眼科回应道：“这才进入5月，二季度另有一泰半时间，这个说法稀里糊涂。”

而于当天临近收盘，爱尔眼科董秘吴士君也于社交媒体上暗示：“为啥下跌？据传有三个版本，可我一个也没据说。”并配上了一张颇具奚弄意思的“也不知怎的”心情包。

图源：雪球网

而于5月11日晚间，就于股价“跳水”后的第三天，爱尔眼科发布通知布告称已经收到深圳证券生意业务所上市中央出具的《关在爱尔眼科病院集团株式会社申请向特定对于象刊行股票的审核中央定见奉告函》。深交所以为爱尔眼科切合刊行前提、上市前提以及信息披露要求，将按划定报中国证监会执行相干注册步伐。

简言之，爱尔眼科向特定对于象刊行股票募资不跨越35.4亿元总额用以新建以及改扩建七家重点旗舰病院的定增方案经由过程了审核。

于吴世君感触本钱市场对于平易近营病院“关闸说”不攻自破的同时，爱尔眼科的股价也逐渐回升。

而这一略显“抓马”的一幕，间隔爱尔眼科宣布2021年年报和2022年第一季度财报不外短短半月。

现实上，最近几年来，质疑爱尔眼科的声音时有呈现，但事实毕竟怎样，用数据往返答显然最适合不外。

疫情后不降反增，营收实现150亿

对于在爱尔眼科而言，营收的增加已经经不是一件鲜嫩事，要害于在涨幅几多。

2020年，新冠疫情的发作，对于海内平易近营医疗办事形成了必然影响，爱尔眼科也不破例。据爱尔眼科2020年年报，于陈诉期内，爱尔眼科营收涨幅为19.24%，与2019年营收涨幅24.74%比拟，有所降落。

是以，将2020年新冠疫情发生视为分水岭，下文将2021年财政数据与2019年财政数据举行间接对于比，探查于新冠疫情防控的年夜配景下，爱尔眼科的事迹体现。

据爱尔眼科2021年年报，其于2021年业务支出实现了150亿元，与2019年比拟增加了50.16%；实现业务利润349,399.80万元，与2019年比拟增加了72.81%;实现净利润246,990.32万元,较2019年同期增加了72.58%。

而且，据爱尔眼科2022年第一季度财报，三月部门地域疫情严峻致使本地病院停诊或者限流，对于第一季度支出增速形成了影响。但纵然是如许，爱尔眼科2022年第一季度的营收仍旧实现了同期18.72%的增速。

关在事迹增加的重要缘故原由，于2021年年报中，爱尔眼科归结为了“跟着住民眼康健意识慢慢增强，医疗消费稳步进级，国度远视防控战略、防盲治盲等政策的推进实行，公司品牌影响力连续增长，谋划范围以及人材�����APP步队不停扩展；同时跟着海内疫情总体获得有用节制，公司各营业板块倏地恢复，配合促成了事迹的增加。”

简朴理解，爱尔眼科将事迹增加的缘故原由归结为了几点：行业成长利好、企业范围效应凸起和新冠疫情获得有用节制这一社会年夜配景。

从相干数据、资料来看，爱尔眼科所言非虚。

从需求端来看，据《中华人平易近共以及国2021年国平易近经济以及社会成长统计公报》，截至2021年年末，我国60岁及以上人口数为2.67亿，估计2050大哥年人口将达4亿以上。可以预感的是，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等春秋相干性眼病还将连续增加。

另据国度卫健委宣布的2020年天下儿童青少年远视查询拜访成果显示，2020年，我国儿童青少年整体远视率为52.7%，而且，2020年各地6岁儿童远视率均跨越9%，最高可达19.1%，于幼儿园6岁儿童中有1.5%为高度远视，高中阶段高度远视的数目到达了17.6%。

而从政策端来看，最近几年来，国度也于不停出台政策，撑持非公病院康健成长。

从2016年10月中共中心、国务院印发的《“康健中国2030”计划纲要》提出优化社会办医政策情况，鼓动勉励成长专业性病院治理集团，到2022年1月国度卫健委《关在印发医疗机构设置计划引导准则（2021-2025年）的通知，明确鼓动勉励社会办医、拓展社会办医空间，社会办医区域总量以及空间不作计划限定，撑持社会办医的政策导向不只没有发生变迁，反而越发详细、越发过细。

于此配景下，海内平易近营眼科病院倏地成长，前有爱尔眼科这一实力选手，后有华厦眼科、何氏眼科、朝聚眼科等“后起之秀“。

但不管是从业务支出，照旧从范围来看，爱尔眼科显然都是“一骑绝尘”。

然而，纵不雅爱尔眼科的成长过程，于2014年之前，爱尔眼科的扩张速率远非此刻迅速。

从2009年递交招股书到2013年陈诉期截止，爱尔眼科从19家病院扩张至了49家，4年间增加了30家。

加快点呈现于2014年。

2014年，爱尔眼科周全实行了“合股人规划”——指切合必然资历的焦点技能人材与焦点治理人材，作为合股人股东与爱尔眼科配合投资设立新病院（含新设、并购及扩建）。于新病院到达必然盈利程度后，公司经由过程刊行股分、付出现金或者二者联合等体式格局，以公平价格收购合股人持有的病院股权。（资料来历：爱尔眼科2014年4月通知布告）

除了2014年周全实行的“合股人规划“，爱尔眼科还在2015年4月宣布了一项“省会病院合股人规划”——该规划接纳有限合股的实行体式格局，合股企业持有省会病院10%-20%，存续刻日通常是4-6年。

无庸置疑的是，两项合股人规划的实行，让爱尔眼科的范围“起了飞”。

以2014年为“分水岭”，爱尔眼科于2013年年末的病院网点为49家，而于2014年之后，据爱尔眼科官网2018年9月一份资料显示，爱尔眼科的“合股人规划”于4年时间里一共笼罩了129家病院，为2009年-2013年增加病院数目的4倍不足。而截止到2021年年报陈诉期，爱尔眼科共拥有174家病院、118间门诊部。

而且，这两个数字，不包孕其授权品牌使用的门店。这应归功在爱尔眼科另外一项知名操作：介入设立并购基金。

据悉，经由过程并购基金收购新建病院后，被购病院会于体外运营，实现开端盈利后，爱尔眼科才会举行收购，将其纳入上市公司系统。如许一来，爱尔眼科不只可以满意上市公司信息披露的要求，防止新建以及并购的病院于培育期内财政数据差对于事迹陈诉形成不良影响，还可以用有限的资金撬动数倍的本钱。

而于范围与营收“齐飞”的暗地里，透视爱尔眼科2021年年报，咱们还能获得些甚么？

视光工程增速最快，地域营收重心渐向华南、华东地域转移

将爱尔眼科2021年年报相干数据向下拆分，动脉网重要存眷到了两个数据：分产物营收数据与分地域营收数据。

先来看分产物营收数据，于本陈诉期内，爱尔眼科的视光办事工程于医疗办事工程中增加速率最快，但占比业务支出最重的仍旧是屈光工程。

据悉，屈光工程、白内障工程与视光办事工程始终是爱尔眼科医疗办事营收的三年夜主力。

此中，白内障手术量遭到医保结算政策的影响，增速最先放缓。但爱尔眼科以为，跟着消费转型，白内障营业呈现了从复明性白内障向高品质的屈光性白内障进级的态势。爱尔眼科白内障办事工程逐渐富厚以满意多条理白内障患者的高品质视觉需求，从而确保了该工程的营收连续增加。

而一样作为营收主力军的屈光工程，增加的动力重要来自在两个方面：高端手术的占比进一步晋升和于陈诉期内，爱尔眼科加年夜对于各地、县级病院屈光科室的设置装备摆设投入。

咱们重点来看爱尔眼科的视光办事工程。

视光办事工程始终被视为爱尔眼科的第二增加曲线，2013年，吴士君曾经向外界吐露，爱尔眼科但愿经由过程视光门诊部模式的摸索立异，“使视光营业成为公司第一年夜营业，营收占比慢慢提高到20%——30%以上。”

如今回过甚看，爱尔眼科视光办事工程虽未成为其第一年夜营业，营收占比却也冲破了20%，并成了近三年来增加率最高的医疗办事工程之一。

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